关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀(zhàng)的(de)上升，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信(xìn)没有(yǒu)必要(yào)加息。

　　布(bù)拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的(de)情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景(jǐng)。我认为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北(běi)向互换通”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香港与内地(dì)基(jī)础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机(jī)制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初期(qī)可交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需(xū)与外汇(huì)交(jiāo)易中心签署报价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外(wài)投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求(qiú)并完成内地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情(qíng)况适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公(gōng)告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称公(gōng)司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网站发布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相(xiāng)关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回(huí)暖，叠(dié)加油脂市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨，美联储如预期(qī)加息25个基点，这(zhè)是本(běn)轮(lún)加息周期的第十次加息，也可能是本轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港压(yā)力涨幅(fú)相对有限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所(suǒ)油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业(yè)绩大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提(tí)升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端(duān)将持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月库存环比减少10％至151万(wàn)吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期(qī)货(huò)价格(gé)在(zài)本周累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地(dì)效应以及机构对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预(yù)估超(chāo)预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费四大灵猴的兵器叫什么名字需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而(ér)豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以(yǐ)来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降(jiàng)，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政(zhèng)策(cè)限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和印度作(zuò)为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然(rán)库(kù)存(cún)都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势(shì)。可(kě)以说，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈(lǘ)油的去库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双重推(tuī)动的(de)结果。随着(zhe)产地(dì)挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港(gǎng)压力(lì)下(xià)降，月均到港量30万吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减(jiǎn)少，棕榈油表观(guān)消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此(cǐ)，未来(lái)产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看(kàn)，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在(zài)周四(sì)也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜(cài)籽的丰产对国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月进口大豆(dòu)大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情(qíng)况下(xià)，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比(bǐ)较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴(chái)油消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波(bō)动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波(bō)动，加上(shàng)油脂食用作为(wèi)消费必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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