近日，国(guó)内上市交易的4只公募(mù)商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布(bù)了一季(jì)报。在一季度(dù)商品市场(chǎng)整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下，4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金也(yě)表现不(bù)佳(jiā)，仅(jǐn)建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实(shí)现收益和利小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询(lì)润方面，一季度(dù)，建(jiàn)信(xìn)能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润(rùn)有何区别？4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金(jīn)在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收益指基金本(běn)期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值(zhí)变动收益(yì)）扣(kòu)除相关(guān)费用和信用减值损(sǔn)失(shī)后的余额，本期利润为(wèi)本期(qī)已实现收益(yì)加上本期公(gōng)允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF、建信能源化工期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基(jī)金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有色金属期(qī)货ETF、国投瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增(zēng)减(jiǎn)变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只(zhǐ)商品期(qī)货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额较期(qī)初(chū)增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初(chū)减少1320万(wàn)份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度(dù)，豆(dòu)粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅(guī)谷银(yín)行倒闭消息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了(le)原油以及(jí)美(měi)豆(dòu)等(děng)大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕价格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应(yīng)相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴(bā)西大豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内大豆到(dào)港量趋于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油(yóu)厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现(xiàn)货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一(yī)般是(shì)豆粕(pò)需(xū)求淡季，而今年由于生猪价(jià)格持续下行，养殖业复(fù)产积极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需(xū)求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕(pò)成交和提货(huò)量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平(píng)。

　　关于(yú)报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)基(jī)金表示，一季度白银在(zài)初期两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更为(wèi)强(qiáng)势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加(jiā)息(xī)预期(qī)升温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的(de)波(bō)动(dòng)性。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨(zhǎng)，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的(de)加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认(rèn)为，美(měi)联储货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经(jīng)济衰退担(dān)忧继续主导贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需(xū)关(guān)注突发地缘政(zhèng)治(zhì)、金融体(tǐ)系的流动性风险、新兴经济体债务风险等(děng)黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今(jīn)年或还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着(zhe)美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处(chù)于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性及金银(yín)比价的小学学籍号在线查询官网入口，小学生学籍号自助查询相对高(gāo)位，建议择机积极(jí)配置。

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