4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内棉(mián)价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不(bù)利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉(mián)价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了(le)不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对量大(dà)降(jiàng)的(de)担(dān)忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启(qǐ)以来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温天(tiān)气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需(xū)求端带来的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的(de)预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格(gé)也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度棉市的(de)供需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消(xiāo)费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费(fèi)增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花(huā)正常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件，今(jīn)年(nián)已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继(jì)续抬升。

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