今年以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入(rù)了(le)企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上(shàng)涨、调整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分(fēn)点不等。比如，崔宸龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方(f为什么福建女人不能娶āng)港股创新(xīn)视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博(bó)时(shí)港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通价(jià)值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一(yī)季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快(k为什么福建女人不能娶uài)手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油(yóu)气开采、数(shù)字媒体、生物(wù)制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中(zhōng)国南(nán)方航空股份(fèn)、华(huá)电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气(qì)开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及(jí)贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来(lái)，仍然看好港股市场投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美(měi)联储过(guò)于(yú)强硬的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市(shì)场冲(chōng)击可控(kòng)，国内政策(cè)积极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市(shì)场将(jiāng)在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港股数字(zì)经(jīng)济基金经(jīng)理曲(qū)径表(biǎo)示，港股数(shù)字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造(zào)，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投资区(qū)域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关公(gōng)司，也(yě)更具有数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长(zhǎng)期看(kàn)好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股市场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比(bǐ)上行将会(huì)支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港(gǎng)股公(gōng)司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是(shì)由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会出现(xiàn)。生物(wù)医药行(xíng)业仍将处在行业(yè)快速增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公(gōng)司可(kě)能会出现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但是(shì)通过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进(jìn)入企业盈利(lì)的拐(guǎi)点，这是推动两地市(shì)场向上的决定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临(lín)近尾(wěi)声流动性(xìng)逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的(de)戴(dài)维(wéi)斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济修复(fù)有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司有(yǒu)长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎(yíng)接(jiē)下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望(wàng)开启二次增(zēng)长曲线，如(rú)互联网、部分可(kě)选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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