在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月(yuè)即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前(qián)瞻性三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公司(sī)发(fā)布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基(jī)金合同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人(rén)数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成立(lì)两年来(lái)亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分析师(shī)孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临近，为(wèi)了(le)应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净(jìng)率情况也与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看(kàn)，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破净的重要原三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高(gāo)点(diǎn)入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)点时(shí)要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树(shù)立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jī三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式n)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在(zài)基(jī)金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多(duō)元化(huà)的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上(shàng)，随(suí)着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入(rù)低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的心(xīn)态会(huì)受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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